Task:

There are several challenges that trading participants face when attempting to trade various asset classes in today’s global market. Your task is to provide your perspectives on topical issues in trading with the support of academic literature and key insights drawn from the Rotman Interactive Trader (RIT) “trading games. ” Specifically, you are required to address the two questions below.

Question 1: What really is a VWAP trading strategy?

A number of trading job advertisements seemingly require that you have a basic understanding of VWAP trading strategies. In this regard, your task is to:

i)     outline what a VWAP trading strategy is and describe the benefits of using a VWAP trading strategy when attempting to execute a large order over a short-time period (within the business day)?

ii)    address the question: Can a broker/trader “game” his/her performance to hedge fund and pension fund clients when executing a large order over a short-time period for an illiquid security? Discuss and provide examples.

iii)   describe the difference between a TWAP vs VWAP trading strategy. What is the disadvantage of a TWAP versus VWAP order?

Note: In addressing question 1, you should:

-     refer to your own experience drawn from RIT trading, with calculations and supporting tables/graphs used from your own trading records to highlight key points.

-     liberally use relevant academic references to justify your own personal beliefs and/or opinions.

Question 2: Operating as a dealer in a competitive algorithmic trading world

It’s not easy being a dealer where it’s difficult to maintain an economic profit to stay in business. Yet, dealers still exist; suggesting that this type of business is still viable in various markets. Your task is to, address the following questions:

i)     Are dealers beneficial for markets? Do they really supply liquidity?

ii)    As a dealer, what’s more important: the fundamental or market value of a security? Discuss and explain.

iii)   How do trading rebates (instead of commissions) alter the economics of market making?

iv)   When dealers set their prices, it is vitally important to be able to predict the short-term volatility of the security that they are willing to provide quotes for. Pretend you are a dealer for both “gold” futures contracts (on CME exchange) and “Tesla” shares (on NASDAQ exchange). Briefly outline and distinguish the factors that you would need to “watch out for” that can move prices in these two securities.

v)    Describe the key attributes you would include as a dealer in a dynamic algorithm (i.e. an automated computer  program)  to  maximize your economic  profits and  minimize your inventory and adverse selection cost risk exposure.  (Note: When including those attributes, you are  required to provide appropriate reasons for their inclusion)

Note: In addressing question 2, you should:

-     refer to your own experience drawn from RIT trading, highlighting what feature you may have included in your VBA program to automatically buy/sell shares.

-     liberally use relevant academic references to justify your own personal beliefs and/or opinions.

How should your trading report be structured?

The presentation style for the trading report should be:

•    articulate (i.e. sentences well-written and your ideas clearly expressed),

•    clear and concise (i.e. not too wordy or rambling; conservative use of headings, subheadings and possibly bold/underlined/coloured font to guide the marker is recommended),

•    focused (i.e. to the point), and

•    direct (i.e. straightforward, not evasive).

It is recommended that your trading report is kept simple and to the point. Your references should be easily identifiable.

When your group addresses each of the questions, please ensure they are under the following headings:

Topical issue 1: What really is a VWAP trading strategy?

Topical issue 2: Operating as a dealer in a competitive algorithmic trading world

Please also use clear subheadings to signpost the specific question being addressed under each issue heading (e.g. “Question i ”, “Question ii ”, etc.)

You will need to prepare this assignment as a professional report.