Question 1

“If nominal GDP rises, velocity must rise.” Is this statement true, false, or uncertain? Explain your answer.

False.

Velocity is equal to nominal GDP divided by the money supply. If nominal GDP increases but the money supply increases by an even greater amount, velocity will decline.

Question 2

“Persistent budget deficits always lead to higher inflation.” Is this statement true, false, or uncertain? Explain your answer.

Uncertain.

As long as a country (such as the United States) has reliable access to bond markets, and bond holders are willing to accept and hold Treasury debt, a country can continue to rely on borrowing to meet financial    obligations. This relies on the perception that the government will be able to repay the debts in the future, and there is a low risk of default. However, once bond holders believe that budget deficits have reached   unsustainable levels, they may decide not to hold bonds anymore, and this could force the government to monetize the debt in order to meet financial obligations. In this case, higher inflation may result.

Question 3

Explain how the following events will affect the demand for money according to the portfolio theories of money demand:

a.   The economy experiences a business-cycle contraction.

Since risk of alternative assets increases, liquidity of alternative assets likely decreases, and interest rates likely will fall; this will lead to an increase in money demand. Note that even though wealth decreases,   this will have a modest negative effect on money demand.

b.   Brokeragefees decline, making bond transactions cheaper.

Cheaper bond transactions make the bond market more liquid, leading to an increase in demand for bond holdings and hence a decrease in the demand for money.

c.   The stock market crashes. (Hint: Consider both the increase in stock price volatilityfollowing a market crash and the decrease in wealth ofstockholders.)

The stock market crash would lead to higher volatility and hence risk in stocks, which would increase demand for money. The stock market crash would reduce wealth, but this would likely have a modest negative effect on money demand, leaving money demand overall higher.

Question 4

Suppose the liquidity preference function is given by

L(i, Y) =  一1000i

Use the money demand equation, along with the following table of values, to calculate the velocity for each period.

Period 1    Period 2    Period 3    Period 4   Period 5   Period 6   Period 7

Question 5

In each of the following cases, determine whether the IS curve shifts to the right or left, does not shift, or is indeterminate in the direction of shift.

a.   The real interest rate rises.

This is a movement along the IS curve and so does not shift the IS curve.

b.   The marginalpropensity to consume declines.

This results in a decrease in equilibrium output at any given interest rate, which shifts the IS curve to the left.

c.   Financialfrictions increase.

Equilibrium output decreases at any given interest rate, which shifts the IS curve to the left.

d.  Autonomous consumption decreases.

Equilibrium output decreases at any given interest rate, which shifts the IS curve to the left.

e.   Both taxes and government spending decrease by the same amount.

Equilibrium output decreases at any given interest rate, which shifts the IS curve to the left.

f.    The sensitivity ofnet exports to changes in the real interest rate decreases.

Equilibrium output increases at any given interest rate, which shifts the IS curve to the right.

g.   The government provides tax incentivesfor research and development programsforfirms. Equilibrium output increases at any given interest rate, which shifts the IS curve to the right.

Question 6

Read each part of the question very carefully. Show all steps ofyour calculations to getfull marks. Keep at least 4 digits after the decimal point, ifapplicable, in each step ofyour calculations. Write down theformula that you are using tofind the answers to each part of this question.

Consider an economy described by the following data:

C

I

G

T

NX

f

mpc

d

x

= $3.25 trillion

= $1.3 trillion

= $3.5 trillion

= $3.0 trillion

= 一$1.0 trillion

= 1

= 0.75

= 0.3

= 0.1

a.  Derive simplified expressionsfor the consumptionfunction, the investmentfunction, and the net exportfunction.

C = 3.25 + 0.75(Y – 3) = 1 + 0.75Y. I = 1.3 – 0.3(r + 1) = 1 – 0.3r. NX = – 1 – 0.1r.

b.  Derive an expressionfor the IS curve.

The IS curve can be found by setting Y = Yad and solving: Y = 1 + 0.75Y+ 1 – 0.3r + 3.5 – 1 – 0.1r. This implies 0.25Y= 4.5 – 0.4r, or Y = 18 – 1.6r.

c.   Ifthe real interest rate is r = 2, what is equilibrium output? Ifr = 5, what is equilibrium output?

At r = 2, equilibrium output is Y = 18 – 1.6(2) = $14.8 trillion; At r = 5, equilibrium output is Y = 18 – 1.6(5) = $10 trillion.

d.  Draw a graph ofthe IS curve showing the answersfrom part (c) above.

e.   Ifgovernmentpurchases increase to $4.2 trillion, what will happen to equilibrium output at r = 2? What will happen to equilibrium output at r = 5? Show the effect ofthe increase in government     purchases in your graphfrom part (d).

An increase of government spending of $0.7 trillion will lead to an 0.7/(1 – 0.75) = $2.8 trillion increase in equilibrium output at any given interest rate. Thus, the IS curve will shift horizontally to the right by  $2.8 trillion.