PART A:

1. In a closed economy where consumption is function of income and investment depends on the interest rate, autonomous spending is given as:

(a)  c0 + I + G + c1T

(b)  c0 - G + c1T

(c)  c0 - c1T

(d)  c0 + I + G - c1T

(e)  c0 + G − clT

2. With the reserve ratio being 25%, a new deposit of ✩1000 in a single private bank will leave that bank in a position to lend out at most:

(a)  ✩4000

(b)  ✩3000

(c)  ✩1000

(d)  ✩750 (e)  ✩250

3. Which of the following is likely to increase the natural rate of unemployment?

(a)  a decrease in the minimum wage

(b)  a decrease in unemployment benefits

(c)  a decrease in firms’ market power

(d)  an increase in the number of retired workers

(e) an increase in unemployment benefits

4. In a graph with saving on the vertical axis and output on the horizontal axis, the saving schedule intersects the vertical axis at -100 and intersects the horizontal axis at 500. In this case, the propensity to consume equals:

(a) -100

(b)  100

(c)  0.8

(d)  0.2 (e)  0.5

5. In a closed economy with no government, if investment —— the level of income, the slope of the demand schedule —— the marginal propensity to consume.

(a) varies with; equals

(b) is unrelated to; is greater than

(c) in unrelated to; is less than

(d)  is unrelated to; equals

(e) varies with; is unrelated to

6. At the current level of output, suppose that the actual price level is less than the price level that individuals expect. We know that:

(a)  any subsequent decrease in the aggregate price level will cause an increase in the real

money supply and a rightward shift in the aggregate demand curve

(b) output is currently less than the natural level of output

(c) the interest rate will tend to rise as the economy adjusts to this situation

(d) the nominal wage will tend to increase as individuals revise their expectations of the price level

(e) the AS curve will tend to shift up over time

7. Assume that the Phillips curve equation is represented by πt  - πt-1  = (m + z) - αut.  An increase in the unemployment rate will cause:

(a)  an increase in the markup over labour costs

(b) a decrease in the inflation rate over time

(c)  an increase in expected inflation

(d)  a decrease in the markup over labour costs (e)  an increase in the inflation rate over time

8.  Suppose policy makers underestimate the natural rate of unemployment. In such situations, policy makers will likely implement policies that result in:

(a)  a steadily decreasing inflation rate

(b) overly restrictive monetary and fiscal policy

(c)  an unemployment rate that is too high

(d) more unemployment than necessary

(e) a higher inflation rate than necessary

9. Which of the following will likely result in a decrease in the steady-state level of capital per effective worker?

(a)  an increase in the saving rate

(b)  a decrease in the depreciation rate of capital

(c) an increase in the population growth rate

(d)  a decrease in technological growth rate (e)  an increase in total factor productivity

10. In the Solow model, a simultaneous increase in the saving rate and an increase in the depre- ciation rate will result in:

(a)  an increase in capital per effective worker

(b)  a decrease in capital per effective worker

(c)  a decrease in the steady state growth of output per worker

(d)  an increase in the steady state growth of output per worker

(e) an ambiguous effect on capital per effective worker

11. In an economy with population growth rate at gN , technology growth rate at gA  and depre- ciation rate at δ. The change in capital per effective worker k is given by the equation:

(a)  sf (k) + (δ + gA + gN )k

(b)  sf (k) − (δ + gA + gN )k

(c)  f (k) - (δ + gN )k

(d)  f (k) - (δ + gA + gN )k (e)  f (k) + (δ + gA + gN )k

12. If policymakers pass a budget that reduces the budget deficit.  A deficit reduction package has a greater chance of increasing current output when:

(a) the policy features larger cuts today and smaller cuts in the future

(b) financial markets believe that the central bank will raise interest rates in the future (c) financial markets believe that taxes will not increase in the future

(d) financial markets believe that output will not increase in the future

(e) financial  markets  believe  the  central  bank  will  lower  interest  rates  in  the

future

13. If the exchange rate between the U.S. dollar and the euro is ✩1.20 = ➾1 and the exchange rate between the U.S. dollar and the yen is ✩0.0125/➙, then the exchange rate between the euro and the yen is

(a)  ➾1 = ➙80

(b)  ➾1 = ➙96

(c)  ➾1 = ➙0.0104

(d) ➙1 = ➾80 (e) ➙1 = ➾96

14.  Suppose there is a real appreciation in favour of Australia. Which of the following must have occurred?

(a) foreign currency has become less expensive in Australian dollars

(b) foreign currency has become more expensive in Australian dollars

(c)  foreign goods have become less expensive to Australians

(d) foreign goods have become more expensive to Australians

(e) the foreign price level has increased relative to the Australian price level

15. Which of the following events will cause the largest real depreciation for the domestic econ- omy?

(a)  a 7% increase in P and a 7% decrease in P*

(b)  a 3% increase in E and a 3% increase in P

(c)  a 4% increase in E

(d) a 7% decrease in P and a 7% increase in P* (e)  a 7% decrease in E and a 7% decrease in P*

16. According to the interest parity condition, if the US interest rate is 4% and the Australian interest rate is 9%, then it must be that:

(a) the U.S. dollar is expected to depreciate by 4% against the Australian dollar (b) the Australian dollar is expected to depreciate by 9% against the U.S. dollar (c) the Australian dollar is expected to appreciate by 5% against the U.S. dollar

(d) the U.S. dollar is expected to appreciate by 4% against the Australian dollar

(e) the Australian dollar is expected to depreciate by 5% against the U.S. dollar

17. Assume the Marshall-Lerner condition holds.  Which of the following will cause an increase in net exports?

(a)  a decrease in foreign output

(b) a real exchange rate depreciation

(c)  an increase in investment

(d)  an increase in government spending (e)  a real exchange rate appreciation

18. In a flexible exchange rate regime, an expansionary monetary policy will cause:

(a)  an appreciation of the domestic currency

(b)  a downward shift in the IP curve

(c) a depreciation of domestic currency

(d) the IP curve to become horizontal (e) no change in the exchange rate

The revaluation of the  exchange rate thus implies a decrease in exports and an increase imports which translates into a deterioration in the trade balance.  Furthermore, it implies a response from the government which increases spending  also  resulting in  a  deteriora- tion of the fiscal balance.

2.  Consider the production function for a closed economy:

Y = 8K0.5 (AN)0.5

where Y is aggregate output, A is technology, K is capital stock and N is labour.  Capital evolves according to Kt+1  = sYt  + (1 - δ)Kt.  Also, assume s = 0.3, labour force growth gN  = 4%, technology growth gA = 5%, and depreciation δ0 = 3%.

(a)  Compute the steady-state values of (i) capital stock per effective worker, (ii) output per

effective worker and (iii) consumption per effective worker.  (3 points)

First,  express the production function in units of effective worker:

 =  = 8 ╱ 、0.5 ÷ y = 8k0.5

Second, the evolution of capital in units of effective worker is:

 = s  + (1 - δ) ÷ kt+1 ≈ syt + (1 - δ - gN - gA )kt

In steady state, kt+1 = kt = k*  and so,

k* = s(8k*0.5 )+(1-0.03-0.04-0.05)k* ÷ 0.12k* = 0.3×8k*0.5 ÷ k*0.5 = 20 ÷ k* = 400

Output per effective worker is:

y* = 8k*0.5 = 8 × (400)0 .5 = 160

Consumption per effective worker is:

c* = (1 - s)y* = (1 - 0.3) * 160 = 112

(b)  Compute the steady-state values (i) the growth rate of output per effective worker, (ii)

the growth rate of output per worker, and (iii) the growth rate of output.  (2 points)

In steady state,  we know that output per effective  worker is  constant and so  its growth rate is zero,  output per worker grows  at the rate gA  = 5% and output grows  at the rate gA + gN  = 0.09 .

Assume the economy is initially in its balanced growth state. Suppose the capital depreciation rate increases to δ 1 = 7%.

(c)  Compute the new steady-state values of (i) capital stock per effective worker, (ii) output per effective worker and (iii) consumption per effective worker.  (3 points)

In steady state, kt+1 = kt = k*  and so,

k* = s(8k*0.5 )+(1-0.07-0.04-0.05)k* ÷ 0.16k* = 0.3×8k*0.5 ÷ k*0.5 = 15 ÷ k* = 225

Output per effective worker is:

y* = 8k*0.5 = 8 × (225)0 .5 = 120

Consumption per effective worker is:

c* = (1 - s)y* = (1 - 0.3) * 160 = 84

(d)  Draw a carefully-labelled diagram to illustrate the effect of the change in the deprecia- tion rate on the economy in the long run.  (3 points)

δ 1 + gN  + gA

δ0 + gN  + gA

Output: y = 8k0 .5

160 

Investment:  sy = 8sk0 .5

   k

225          400

(e) Explain how the change in the depreciation rate affects capital and output per unit of

effective worker in the short run and long run.  (3 points)

In  the  short run,  capital per  effective  worker and  output per  effective  worker will  both start falling  as  depreciation rises.   This  will continue  unit  both variables  reach the  new steady state  where  capital per effective  worker and output per effective  worker are  both permanently lower.

3.  Consider an open economy IS-LM model.  Assume that that the interest parity condition holds and that the expected future exchange rate and the foreign interest rate are fixed.

Suppose initially that the exchange rate is flexible.

(a) With the help of an IS-LM-IP diagram, explain the effects of an expansionary fiscal pol-

icy on domestic output, the interest rate, the exchange rate and net exports.  (3 points)

An expansionary fiscal policy shifts the IS curve to the right resulting in an increase in output and an increase in the interest rate.  The higher interest rate will imply an appre- ciation of the exchange rate.  This makes the country’s exports relatively more expensive for foreigners  thus reducing  exports.  Also,  the  appreciation makes foreign products rel- atively  less  expensive for  domestic  consumers,  thus  increasing  imports.   Lower  exports and higher imports  both translate into  lower domestic production.  As such,  net exports will fall and so the fiscal deficit translated into  a trade deficit.

YOU SHOULD BE ABLE  TO PLOT THIS IN AN IS-LM-IP DIAGRAM.

(b) With the help of an IS-LM-IP diagram, explain the effects of a contractionary monetary

policy on domestic output, the interest rate, the exchange rate and net exports.   (3 points)

An increase in the interest rate to requires open market operations by the central bank to shift the LM curve to the left.  Because money does not directly enter the IS relation, the IS curve does not shift.  The increase in the interest rate leads to a fall in output and an appreciation of the exchange rate.  The appreciation makes foreign products relatively less expensive for  domestic  consumers,  thus  increasing  imports.   Lower  exports  and higher imports both translate into lower domestic production.  As such, net exports will fall and so the fiscal deficit translated into  a trade deficit.

YOU SHOULD BE ABLE  TO PLOT THIS IN AN IS-LM-IP DIAGRAM

Now suppose the exchange rate is fixed at E =  .

(c) With the help of an IS-LM-IP diagram, explain the effects of an expansionary fiscal pol- icy on domestic output, the interest rate, the exchange rate and net exports.  (3 points)

An expansionary fiscal policy shifts the IS curve to the right resulting in an increase in output  and  an  increase  in  the  interest  rate.   The  higher  interest  rate  will put  upward pressure  on  the  exchange  rate.   But,  under a fixed  exchange  rate  regime  and given  the interest parity condition, the economy must maintain an interest rate equal to the foreign interest rate.   The  central bank would thus increase money supply to respond to  the up- ward pressures, bringing back the interest rate to its original value and expanding output further.

YOU SHOULD BE ABLE  TO PLOT THIS IN AN IS-LM-IP DIAGRAM

(d) With the help of an IS-LM-IP diagram, explain the effects of a contractionary monetary policy on domestic output, the interest rate, the exchange rate and net exports.   (3 points)

The  decrease  in  money supply shifts  the LM curve  to  the  right thus  increasing  the  do- mestic interest rate.  This increases the rate of return on domestic assets above the rate of return  on  similar  assets  in  the foreign  economy.   Thus,  international investors  will begin to demand more of the domestic currency which would put upward pressure on the exchange  rate.  However,  because  the  economy maintains  a fixed exchange  rate,  the  ex- cess demand for domestic currency will be relieved by intervention from the central bank which will increase the supply by domestic currency, thus shifting back the LM curve to its initial position and equilibrium is back at the initial point.

YOU SHOULD BE ABLE  TO PLOT THIS IN AN IS-LM-IP DIAGRAM