Part A

Answer BOTH questions in this section.

Question 1

You are the Audit Manager of Mole and Co and are currently planning the audit of your existing client, Ratty Ltd, whose year end was 31 December 2021.

Ratty is a pharmaceutical company that manufactures and supplies a wide range of medical supplies. The draft financial statements show revenue of £27.3 million and profit before tax of £3.2 million.

Ratty’s previous finance director left the company in October 2021 after it was discovered that he had been claiming fraudulent expenses from the company for a significant period of time. A new finance director was appointed in at the start of December 2021.  She was previously a Chief Financial Officer of a retail company and has expressed surprise that Mole & Co had not uncovered the fraud during last year’s audit.

During the year Ratty has spent £1.2m million on developing several new products, including £500,000 on an unsuccessful attempt at a Covid 19 vaccine. These projects are at different stages of development and the draft financial statements show the full amount of £1.2 million within intangible assets. In order to fund this development, £1.5 million was borrowed from the bank and is due for repayment over a seven-year period. The bank has attached minimum profit targets as part of the loan covenants. The new finance director has informed the audit partner that since the year end there has been an increased number of sales returns and that in the month of September over £0.3 million of goods sold in August were returned.

An audit assistant from Mole & Co attended the year-end inventory count at Ratty’s warehouse. The auditor present raised concerns that during the count there were movements of goods in and out the warehouse and this process did not seem well controlled.

During the year, a review of plant and equipment in the factory was undertaken and surplus plant was sold, resulting in a profit on disposal of £130,000.

Required:

(a) State Mole & Co’s responsibilities in relation to the prevention and detection of fraud and error.

(4 marks)

(b) Describe FIVE audit risks, and explain the auditor’s response to each risk, in planning the audit of Ratty Ltd.

(10 marks)

(c) Describe TWO substantive audit procedures Mole & Co should perform when undertaking the audit of inventory at Ratty.

(4 marks)

The new finance director of Ratty Ltd has decided to change the provider of the internal audit service as she feels they are not delivering their audit programme on time or on budget. As he is pleased with the external audit service that Mole & Co are currently providing, she has approached you to take over the contract without following a formal tender process.

She has invited you to play golf next week to discuss this proposal in more detail.

(d)  Identify and explain TWO ethical principles that could be threatened following the finance director's suggestion to discuss the proposal whilst playing golf.

(4 marks)

(e) Explain the significance of Sarbannes Oxley when considering the finance director's proposal to provide Internal Audit Services to Ratty Ltd.

(4 marks)

(f) Identify and explain TWO limitations of external audit.

(4 marks)

Total: 30 marks

Question 2

In respect of each of the situations outlined below, reach a conclusion on whether or not you would modify your audit report. Give reasons for your conclusion and describe the effect on your audit report. The year end in each scenario is 30 September 2021.

The total marks will be split equally between each part.

Required:

(A) Crocodile.com

Crocodile.com is a web based company that sells flowers and gift online. The year end audit is almost complete and the statements are due to be signed shortly. Year end revenue is £9.5m and profit before tax and interest is £2.3m.

A key customer with a year end receivables balance of £300,000 has notified Crocodile.com in November 2021 that they are experiencing cash flow difficulties and are unable to make any payments in the near future.

The  finance  director  has  told  the  audit  partner  that  the  outstanding  balance  will  be  written  off  as  an irrecoverable debt next year in the 2022 Financial Statements.

(B) Peter and Wendy Ltd

In November 2021 the government tax authorities started an enquiry into all aspects of the tax affairs of the company.

Until the enquiry is completed it is not possible to estimate with any reasonable degree of certainty any ultimate liability which may fall upon the company. Consequently, no liability in respect of this matter has been included in the financial statements. The directors have included a note to the accounts explaining the situation.

(C) Homes for Dogs

Homes For Dogs (HFD) is a charity with several dog rescue centres around the country.   They  received a government cash grant of £250,000 in August 2021 to help with the purchase on non-current assets which have estimated useful economic lives of between five and ten years. The £250,000 has been credited directly to the profit and loss account for the year ended 30 September 2021.

This treatment is not in accordance with the accounting standard on accounting for government grants nor the specific  requirements of the grant allocation. Current accounting guidance  requires this grant to  be

credited to profit and loss over the useful economic lives of the assets to which the grant relates.     The Director of Finance insists on continuing with the current treatment even though it is incorrect. The year end profit for HFD for the year ended 30 September 2021 is £500,000.

(D) Hook Ltd

The statement of financial position at 30 September 2021 includes non-current assets at cost of £3.2m. This is a new property which has been constructed by the company during the year and the total includes capitalised project management fees of £250,000.

The project management fees have been calculated using the Director of Finance’s estimate of time taken by project managers who were involved with management of the construction work. This estimate has not been supported  by  time  records  or  any  detailed  evidence  to  support  the  calculations.  No  satisfactory  audit procedures  have  been  undertaken  to  confirm  that  the  project  management  labour  costs  have  been appropriately calculated or capitalised.

The pre-tax profit of Hook Ltd for the year ended 30 September is £780,000.

Total:  20 marks