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Intermediate Economics B

Problem Set 6

1. The neutrality of money

(a) In what sense is money neutral?  How is monetary policy useful if money is


(b) Fiscal policy, like monetary policy, cannot change the natural level of output.

Why then is monetary policy considered neutral but fiscal policy is not?

(c) Discuss the statement:  ‘Because neither fiscal nor monetary policy can affect the natural level of output, it follows that, in the medium run, the natural level of output is independent of all government policies.’

2. The paradox of saving In chapter problems at the end of Chapters 3 and 5, we examined the paradox of saving in the short run, under different assumptions about the response of investment to output and the interest rate.  Here we consider the issue one last time in the context of the AS-AD model.

(a)  Suppose the economy begins with output equal to its natural level. Then there

is a decrease in consumer confidence, as households attempt to increase their saving, for a given level of disposable income.

(b) In AS-AD and IS-LM diagrams, show the effects of the decline in consumer

confidence in the short run and the medium run. Explain why curves shift in your diagrams.

(c) What happens to output, the interest rate and the price level in the short run? What happens to consumption, investment and private saving in the short run? Is it possible that the decline in consumer confidence will actually lead to a fall in private saving in the short run?

(d) Repeat part (c) for the medium run.  Is there any paradox of saving in the medium run?

3.  Supply shocks and demand management Assume that the economy starts at

the natural level of output. Now suppose there is an increase in the price of oil.

(a) In an AS-AD diagram, show what happens to output and the price level in the

short run and the medium run.

(b) What happens to the unemployment rate in the short run?  in the medium


Suppose that the European Central Bank decides to respond immediately to the increase in the price of oil.  In particular, suppose that the European Central Bank wants to prevent the unemployment rate from changing in the short run, after the increase in the price of oil.  Assume that the European Central Bank changes the money supply once - immediately after the increase in the price of oil - and then does not change the money supply again.

(c) What should the European Central Bank do to prevent the unemployment rate from changing in the short run? Show how the European Central Bank’s action, combined with the decline in business confidence, affects the AD-AS diagram in the short run and the medium run.

(d) How do output and the price level in the short run and the medium run compare to your answers from part (a)?

(e) How do the short-run and medium-run unemployment rates compare to your

answers from part (b)?