Hello, dear friend, you can consult us at any time if you have any questions, add WeChat: daixieit

IB93F0 Research Methods - Individual Assignment 1 (Resit paper)

MSc Finance

MSc Finance and Economics

Students must do ALL questions, and must only use the MATLAB. Other computer softwares (e.g., STATA, MS Excel, etc.) will NOT be accepted. The answer must include the MATLAB script that they have compiled, without the separate‘.m file’being submitted.

IMPORTANT: Students must not share their MATALB codes. Plagiarism will be seriously dealt when the answer/script is marked.

Marking criteria: (1) accuracy of answers (both empirical results and MATALB codes), (2) quality of explanations (both empirical results and MATAB codes), and (3) presentation of ideas and arguments

Mark distribution: 70+ (Distinction), 60+ (Merit), 50+ (Pass), <50 (Fail)

CAPM and FF 3 Factor Model

Objective: replicate and extend Fama and French (1993)’s basic results using both time-series regressions and cross-sectional regressions with Fama-MacBeth (1973) technique

Data: Download the 25 Fama-French portfolios and the risk factors from the website of Professor Kenneth French.1  Start in1963Jan as Fama and French did, but extend it until 2013Nov.

Empirical Exercise: conduct the following analyses using MATLAB and answer to each question

1.    Evaluate the CAPM  on these 25 portfolios by running time series regression for each of FF 25 portfolios.

(a)   Tabulate average excess returns, alphas (̂(a)), betas (β(̂)), and t-statistics for alphast(̂(a)). Make tables in Fama-French format, i.e., using the 5-by-5 matrix.

(b)  To see the patterns better, make 3-D bar plots of average excess returns (z-axis) in the 25 portfolios (size in x-axis and value in y-axis). Do the same by replacing average excess returns with betas or alphas for z-axis.

(c)  Make aplot of average excess returns (y-axis) against betas (x-axis), or average excess returns (y-axis) against predicted values of returns (x-axis)

2.    Replicate the FF3 factor model by running time series regression for each of the FF 25 portfolios.

(a)  Make 5 × 5 tables of average excess returns, alphas, t-statistics of alphas, b (coefficients on RMRF), h (coefficients on HML), and s (coefficients on SMB).

(b)  Plot bar graphs of b,h,s (as in question1 (b)) to see the patterns across assets.

(c)  Make a plot of average excess returns (y-axis) against the predicted value from the FF model (x-axis).

3.    Run a cross-sectional regression to characterise average returns in terms of b, h, s.

(1)  Report the coefficients, and their standard errors and t-statistics. Do these coefficients make sense?  Why the standard errors maybe wrong?

(2)  Produce  correct  standard  errors  using  the  Fama-MacBeth  technique.  Revise  your  testing accordingly and compare the results.

References:

Fama, E.F. and K. French, On the Cross-Section of Expected Returns, Journal of Finance, 1992, Vol 47, 427- 466.

Fama, E.F. and K. French, Common Risk Factors in the Returns on Stocks and Bonds, Journal of Financial Economics, 1993, Vol 33, 3-56.

Fama, E.F. and K. French, Size and Book-to-Market Factors in Earnings and Returns, Journal of Finance, 1995, Vol 50, 131- 155.

Fama, E.F. and K. French, Multifactor Explanations of Asset Pricing Anomalies, Journal of Finance, 1996, Vol 51, 55-84.