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ECO2008–04

Spring 2023

Money and Banking

Problem Set 1

(20 points in total)

Due on 11:59pm on Wednesday, April 5, 2023

Please show all your work to receive full credit on each question which is worth 2 points. Please notice that answers should be written in English only. Otherwise you will receive zero credit for the specific question that you answer in any other language.

1.  (a) Briefly explain how to deal with the following incentive problems in financial markets: i) Moral hazard and ii) Adverse selection.

(b) Distinguish between a foreign bond and a Eurobond.

2. (a) If a perpetuity has a price of $500 and an annual interest payment of $25, what is the interest rate?

(b) If the interest rate is 5%, what is the present value of a security that pays you $1,050 next year and $1,102.50 two years from now? If this security is sold for $2200, is the yield to maturity greater or less than 5%? Why?

3.  Assume that a series of inflation rates is 1 percent, 2 percent, and 4 percent, while nominal interest rates in the same three periods are 5 percent, 5 percent, and 6 percent, respectively.

(a) What are the ex post real interest rates in the same three periods?

(b) If the expected inflation rate in each period is the realized inflation rate in the previous period, what are the ex ante real interest rates in periods two and three?

(c) If Jimin makes a loan (i.e., lend money) in period two, based on the ex ante inflation expectation in (b) above, will she be pleasantly or unpleasantly surprised? Explain in detail.

4. What is the return on a 5 percent coupon bond that initially sells for $1,000 and sells for $900 next year?

5.  In class, we have discussed how a rise in expected inflation affects the price and quantity of bonds.  Explain what happens if a drop in expected inflation occurs, using a demand and supply analysis for bonds.  Be sure to label i) the axes, ii) the curves, iii) the initial equilibrium values, iv) the direction of curves shift, and v) the terminal equilibrium values.

6. In the Keynesian liquidity preference framework, explain how a decline in the expected inflation rate affects the equilibrium, everything else held constant. Be sure to label i) the axes, ii) the curves, iii) the initial equilibrium values, iv) the direction of curves shift, and v) the terminal equilibrium values.

7. (a) Define the risk premium in the bond market.

(b) Explain why corporate bonds are not as liquid as government bonds.

8. If the expected path of 1-year interest rates over the next five years is 2 percent, 4 percent, 1 per- cent, 4 percent, and 3 percent, the expectations theory predicts that the bond with the lowest interest rate today is the one with a maturity of . Show your work!!

9. According to the liquidity premium theory of the term structure, if 1-year interest rates for the next five years are expected to be 4, 2, 5, 4, and 5 percent, and the 5-year term premium is 1 percent, then calculate the 5-year bond rate. Show your work!!

10. [EXERCISE USING EXCEL] In class, we have talked about how the yield to maturity (YTM) can be calculated using Excel. Likewise, use the Excel file that has been uploaded on the web to answer the following questions.

Refer to the following bond quote from the Wall StreetJournal (WSJ):

Date: 3/29/2017

(a) Set up the present value equation.

(b) Solve the present value equation using Excel.  That is, calculate the yield to maturity (YTM) using Excel.

(c) Suppose that the frequency of payments is twice per year. How does the yield to maturity (YTM) change?