1)   [1 mark] Write down the LAST two digits of your student number.

2)   [20 marks] Short Questions. Provide all numerical answers correct to at least 3 decimal places.

a)   [2 marks] Assume that (i) the current spot exchange rate SDKK/EUR  =            5. 1526; (ii) the one-year interest rate for DKK is i = 4. 1%; and (iii) the one- year interest rate for EUR is i ∗  = X. X% (where XX are the last two digits of  your student number, so if XX=49 then i ∗  = 4.9%). What must the current  expected value of the future DKK/EUR spot exchange rate Et (St+1,DKK/EUR) be for Uncovered Interest Parity (UIP) to hold?

b)   [4 marks] Assume that (i) the current spot exchange rate SEUR/USD  = 0.8341; (ii) the one-year interest rate for EUR is i = X. X% (where XX are the last two  digits of your student number, so if XX=49 then i = 4.9%); and (iii) the one-    year interest rate for USD is i ∗  = 5.4%.

i.       What must the current one-year forward EUR/USD exchange rate ( tFt+1,EUR/USD)   be for Covered Interest Parity (CIP) to hold?

ii.      Assume that CIP holds and calculate the forward premium (or discount) of the EUR against the USD.

c)   [2 marks] The current value of the spot exchange rate St,NZD/AUD  = 1.0XX      (where XX are the last two digits of your student number). If the New Zealand (NZD) inflation rate for the coming year will be 3.5% while the Australian         (AUD) inflation rate will be 1.7%, what value of the exchange rate

St+1,NZD/AUD  1 year from now would maintain Relative PPP?

d)   [4 marks] Assume that consumers consume only 2 items: Rent; Food. The  overall price level is simply the sum of the prices of the two items. In New  Zealand, rent for 1 year is NZD 1X,X00 (where XX are the last two digits of   your student number, so if XX=49 then rent is NZD 14,900) and food for 1   year is NZD 8,600. In Australia, rent for 1 year is AUD 14,000 and food for 1 year is AUD 8,900:

i.       If the spot exchange rate is SAUD/NZD  = 0.893, what is the real       exchange rate between Australia and New Zealand (treat Australia as the domestic country)?

ii.      At value of the nominal exchange rate SAUD/NZD  would Absolute PPP hold?

e)   [2 marks] Suppose the yield on a one-year bond is 3.2 per cent, the yield on a two-year bond is 4.3 per cent, and the two-year liquidity premium is 0.XX per cent (where XX are the last two digits of your student number). What is the    market expecting the one-year bond yield to be in a year's time?

f)    [3 marks] Suppose the expected path of one-year nominal interest rates over the next four years is 3.8 percent, 3.5 percent, 2.9 per cent and 2.7 percent,   and the four-year liquidity premium is 1.XX per cent (where XX are the last two digits of your student number). If expected inflation is 2.4 per cent, what is the real interest rate on a four-year bond?

g)   [3 marks] Suppose the expected path of one-year nominal interest rates over the next four years is Y percent, 5.3 percent, 5.0 per cent and 4.8 percent,      and the four-year liquidity premium is 1.XX per cent (where XX are the last     two digits of your student number). If expected inflation is 2.5 per cent, and   the real interest rate on a four-year bond is 3.9 per cent, what is the value of Y?

3)   [29 marks] TNT Endowment Economy. Consider a small economy populated by a representative consumer with preferences described by the utility function:

Ul  = ln(C1 ) + 0.8ln(C2)

where Ct  denotes consumption in period t = 1, 2. Suppose that consumption is a composite of tradable and nontradable consumption given by:

Ct  = (Ct(T))0.4 (Ct(N))0.6

where Ct(T)  and Ct(N)  denote consumption of tradable (T) and nontradable (N) goods in periods t = 1, 2.

There is free capital mobility, and the real interest rate r = 0.25.

The country enters period t = 1 with zero net foreign assets.

Households receive 4.XX units of tradable goods in period 1 and 5.XX units in period 2 (Q1(T)  = 4. XX and Q2(T)  = 5. XX), where XX are the last two digits of your SID number. [For example, if XX = 49, Q1(T)  = 4.49 and Q2(T)  = 5.49]. Households receive 6 units of nontradable goods in period 1 and 9 units in period 2 (Q1(N)  = 6 and Q2(N)  = 9).

a)   [3 marks] Write down the maximization problem for the representative

consumer.

b)   [2 marks] What is the equilibrium quantity of non-tradable goods consumption in both periods?

c)    [10 marks] Calculate the equilibrium quantity of tradable goods

consumption in both periods. Please make your answers correct to 2 decimal places.

d)   [2 marks] What is the equilibrium trade balance in periods 1 and 2 (TB1 and TB2) expressed in units of tradable goods?

e)   [4 marks] Provide an intuitive explanation for the sign (negative or positive) of the values you obtain for TB1 and TB2 in part d) above.

f)    [8 marks] Calculate the relative price of nontradables in periods 1 and 2 (p1    and p2 ). Explain intuitively why the relative price changes even though this is a small economy.

4)   [10 marks] Exchange Rates: Asset Markets. We are examining the monetary model     where prices are inflexible in the short-run but flexible in the long run. This question  considers the relationship between the Chinese yuan (CNY) and the U.S. dollar (USD). The exchange rate is in yuan per dollar, CNY/USD. At time t=0 the demand for real       money balances in both the U.S.A. and China is now given by:

ln  = 2 − 6i + lnY

Where i = ln (1 + i) is the log nominal interest rate. Assume that the money supply M  and real income Y in China and the U.S. have been stable for a very long time, with zero growth rates and zero expected growth rates. For the values of  Y, M, and the log world real interest rate in Table 1 below (where “XX” equals the last two digits of your student number), calculate:

a)   [2 marks] The nominal interest rate in China and the U.S.A. (in log terms) if Real Interest Parity holds.

b)   [4 marks] The equilibrium natural log price levels lnP in China and the U.S.A.;

c)   [2 marks] The equilibrium natural log real money balances ln  in China and the U.S.A.;

d)   [2 marks] The log of the equilibrium exchange rate lnSt,CNY/USD .

Table 1

5)   [30 marks] Continuing from Question 4. Assume that at time t=T the Chinese monetary authorities announce and immediately implement a permanent contraction of the          money supply to lnM = 5. XX, where XX are the last two digits of your SID.

a)   [3 marks] When the money supply contraction is first implemented, calculate the nominal interest rate in China (in log terms i = ln (1 + i)).

b)   [3 marks] In the long-run prices are fully flexible. Calculate: the long-run equilibrium natural log price levels lnP and natural log real money balances ln  in China.

c)   [2 marks] Calculate the long-run equilibrium exchange rate lnSt,CNY/USD .

d)   [6 marks] Draw 4 graphs with “Time” on the horizontal axis showing the approximate paths of:

i.      The Chinese log money supply lnM;