1.   (BONUS, NOT MANDATORY) In 2005 paper “What Drives Merger Wave?” the author finds the driver of merger waves as

A.  Technological changes (shocks)

B.  Regulatory changes (shocks)

C.  Economic changes (shocks)

D.  All of the above

E.  None of the above

Answer: D

2.   Stakeholder view of capitalism says that

A.  A firm should create value for its shareholders

B.  A firm should create value for its customers

C.  A firms should create valeu for its employees

D.  All of the above

E.  None of the above

Answer: D

Explanation:  Stakeholder view stresses that a firm should create value for all stakeholders (e.g., customers, supliers, shareholders, employees), not    just shareholders

Skill:  Conceptual

3.   In a ________ merger, the target and the acquirer operate in unrelated

A.  Conglomerate

B.  Vertical

C.  Horizontal

D.  Diagonal

Answer: A

Section:  28.1 Background and Historical Trends

Skill:  Conceptual

4.   Which of the following statements regarding vertical integration is FALSE?

A.  Vertically integrated companies may be large, but unlike other large corporations, since they remain focused in one industry, they are easy to run.

B.  A company might not be happy with how its products are being distributed, so it might decide to take control of its distribution channels.

C.  A company might conclude that it can enhance its product if it has direct control of the inputs required to make the product.

D.  The principal benefit of vertical integration is coordination. By putting   two companies under central control, management can ensure that both companies work toward a common goal.

Answer:  A

Explanation:  Vertically integrated companies are large, and as large corporations they are more difficult to run.

Section:  28.3 Reasons to Acquire

Skill:  Conceptual

5.   Consider two firms, Zoe Corporation and Marley Company. Both corporations will either make $20,000 or lose $5,000 every year with equal probability. The     firms' profits are perfectly negatively correlated. If the corporate tax rate is 21%, what are the total expected after-tax profits if the two firms are combined into    one corporation, assuming no tax-loss carryforwards or carrybacks?

A.  $15,000

B.  $8,000

C.  $9,750

D.  $4,000

E.  $5,400

Answer:  C

Explanation:  Each company has expected earnings of $20,000 × 0.5 × (1 - 0.21) - $5,000 × 0.5 = $5,400. (Note they do not pay taxes on negative         earnings and there are no carryforwards or carrybacks.)

Together, their earnings are 2 × $5,400 = $10,800.

If they merge, they are guaranteed $15,000 per year because one will make $20,000 and the other will lose $5,000. After taxes, the total will be $15,000 × (1 - 0.21) = $11,850.

Section:  28.3 Reasons to Acquire

Skill:  Definition

6.   Which of the following statements regarding the private debt market is FALSE?

A.  Private debt has the advantage that it avoids the cost of registration.

B.  Bank loans are an example of private debt, debt that is not publicly traded.

C.  Private debt has the disadvantage of being illiquid.

D.  The public debt market is larger than the private debt market .

Answer:  D

Explanation:  The private debt market is larger than the public debt market.

Section:  24.1 Corporate Debt

Skill:  Conceptual

7.   Galt Industries has just issued a callable, $1000 par value, five-year, 6% coupon bond with semiannual coupon payments . The bond can be called at par in three years or anytime thereafter on a coupon payment date. If the bond is currently  trading for $978.94, then its yield to call is closest to:

A.  3.4%.

B.  6.0%.

C.  6.5%.

D.  6.8%.

Answer:  D

Explanation:  PV = -978.94, PMT = 60/2 = 30, FV = 1000, N = 3 × 2 = 6, compute i = 3.393852, then 3.393852% × 2 = 6.7877%

Section:  24.3 Bond Covenants

Skill:  Analytical

8.   Which of the following statements is FALSE?

A.  A call option gives the owner the right to buy the asset.

B.  A put option gives the owner the right to sell the asset.

C.  A financial option contract gives the writer the right (but not the                  obligation) to purchase or sell an asset at a fixed price at some future date.

D.  A stock option gives the holder the option to buy or sell a share of stock on or before a given date for a given price.

Answer:  C

Explanation:  A financial option contract gives the owner the right (but not the obligation) to purchase or sell an asset at a fixed price at some future    date.

Section:  20.1 Option Basics

Skill:  Conceptual

9.   Which of the following statements is FALSE?

A.  The option buyer, also called the option holder, holds the right to exercise the option and has a long position in the contract.

B.  The market price of the option is also called the exercise price.

C.  If the payoff from exercising an option immediately is positive, the option is said to be in-the-money.

D.  As with other financial assets, options can be bought and sold. Standard stock options are traded on organized exchanges, while more specialized options are sold through dealers.

Answer:  B

Explanation:  The market price of the option is also called the option premium.

Section:  20.1 Option Basics

Skill:  Conceptual

10. Suppose the purchase price of a bulldozer is $90,000, its residual value in four      years is certain to be $15,000, and there is no risk that the lessee will default on     the lease. Assume that capital markets are perfect and the risk-free interest rate is 6% APR with monthly compounding. The monthly lease payments for a four-      year lease of the bulldozer are closest to:

A.  $1870

B.  $1825

C.  $1750

D.  $2115

E.  $2325

Answer:  B

Explanation:  Set the calculator to BEGIN mode (Annuity Due mode)

PV = 90,000

FV = -15,000

N = 48 (4 years × 12 months/year)

I = .5 (6%/12 months)

Compute PMT = $1827.24

Section:  25.1 The Basics of Leasing

Skill:  Analytical

11. Agency costs are best defined as::

A.  the costs imposed on a corporation through the laws and regulations that control corporations.

B.  the costs a corporation incurs as the result of fraud.

C.  the costs that arise when there are conflicts of interest between a firm's stakeholders.

D.  the costs associated with compensating managers when ownership and control are separated in a firm.

Answer:  C

Section:  29.1 Corporate Governance and Agency Costs

Skill:  Analytical

12. Rearden Metal imports ore from South America. In the event that its supply is      cut short, Rearden Metal will face much higher costs for its raw materials causing its operating profits to decline substantially and its marginal tax rate to fall from  its current level of 35% down to 10%. An insurance firm has agreed to write a       trade insurance policy that will pay Rearden Metal $2,500,000 in the event of the  South American supply of ore being cut off. The chance of the South American     supply being cut off is estimated to be 20%, with a beta of -2.0. The risk-free rate   of interest is 4% and the return on the market is estimated to be 12%. The                actuarially fair premium for this insurance policy is closest to:

A.  $417,000

B.  $446,000

C.  $500,000

D.  $568,000

E.  $532,000

Answer: D

Explanation:  rL = rf + βL(rm - rf) = 4% + (-2.0)(12% - 4%) = -12%

Insurance Premium =   =   = $568,000

Section:  30.1 Insurance

Skill:  Analytical